Stormen på finansmarkederne
Uroen på aktiemarkederne i disse dage rejser mange spørgsmål og usikkerhed.
Uro på aktiemarkederne
Aktiemarkederne svinger meget i disse dage, og det er svært at vide, om det skal gå op eller ned.
Der er ingen tvivl om, at økonomien står over for store udfordringer, og de kommende år bliver hårde set med samfundsmæssige briller. Det betyder dog ikke, at aktiemarkederne skal falde flere år frem.
Aktiekurserne bygger på forventningerne til virksomhedernes indtjening, og markederne har det med at overdrive - både når det går op, og når det går ned.
Både i Danmark og i udlandet har virksomhederne strammet livremmen meget ind de seneste par år, og de viser generelt gode regnskaber med pæne indtjeninger. Problemet er den voksende gældsbyrde i en række lande, som man er bange for får indflydelse på forbruget og dermed væksten.
Det er i dette lys, at der er stor uenighed om, hvor vi er på vej hen, og det er medårsag til den uro, der er i øjeblikket.
Hvad skal man gøre som privat opsparer?
Hvorvidt aktierne skal op eller ned, vil vi ikke spå om her, for der er gode argumenter for begge dele, og en nyhed i morgen kan ændre billedet fuldstændigt. Til gengæld vil vi gerne rådgive om, hvordan man som privat pensionsopsparer bør reagere.
Det kan ikke anbefales at omlægge pensionsordningen i tide og utide, da det, ud over at koste handelsomkostninger, ofte ender med panikløsninger, hvor man får solgt på bunden og købt på toppen.
I stedet for gælder det om fra starten at få lagt en risikoprofil, der passer til ens temperament, som så kan holdes, uanset om det går op eller ned, og uden at det giver mavepine i nedgangstider.
For at opnå afkast, bliver man nødt til at påtage sig risiko, men du skal være tryg ved dit investeringsvalg. Spred dine investeringer og husk på, at ved meget lange investeringshorisonter, er risikoen ikke at tabe sine penge, men i højere grad, at man ikke opnår det afkast, man havde håbet på.
Pensionsselskaberne
Hvordan klarer pensionsselskaberne sig i disse dage?
Der er ikke nogen tvivl om, at det giver ridser i lakken med så turbulente aktiemarkeder, og Finanstilsynet har også større fokus på branchen end for et halvt år siden. Vores bekymring er dog ikke så stor for de kommercielle pensionsselskaber, som typisk er ret sunde.
Markedsrentemiljøet
For selskabernes markedsrentemiljø betyder de svingende aktiekurser en direkte overførsel af tabene til kunderne, og det påvirker derfor ikke pensionsselskabets finansielle styrke som sådan.
Gennemsnitsrentemiljøet
Derimod for selskabernes gennemsnitsrentemiljø tilskrives kunderne en løbende positiv depotrente, og her presses selskabet, når aktierne falder så kraftigt, som de har gjort på det seneste.
Der er dog efter vores mening ikke nogen af de kommercielle pensionsselskaber, som har problemer med solvensen i øjeblikket, og deraf heller intet problem med at efterleve garantierne. Men bonusreserverne bliver naturligvis påvirket, og i de tilfælde, hvor reserven i forvejen var lav, har situationen ikke hjulpet. Det kunne i visse tilfælde betyde midlertidigt indførsel af kursværn, som derved gør det dyrt at flytte pensionsordninger i perioden med kursværn.
Med mindre markederne retter sig, ville man også kunne forvente nedsættelser af depotrenterne i løbet af andet halvår af 2011, som det allerede er tilfældet for Nordea, der nedsatte deres kontorente til 3,26 pr. 1. august 2011.
Grafen viser bonusreserverne i forhold til de samlede kundedepoter, som de så ud ved udgangen af 2010 (seneste offentliggjorte nøgletal). Med aktieandele på 10-15 % vil de seneste aktiefald betyde afkasttab på minimum 2 %. Til gengæld er det muligt at have vundet lidt på obligationerne, som er steget i kurs.
Hvis du står over for en omlægning af din pensionsordning og er i tvivl, er du meget velkommen til at kontakte os for nærmere råd.
Morten Linde Sørensen
mls@willis.dk